一路下滑的美国在线时代华纳（AOLTimeWarn－er）的股价在上周五（4月12日）终于跌破了20美元。2000年1月宣布合并之前，美国在线（AOL）的股价的最高记录是220美元，而时代华纳（TimeWarner）股价的纪录为96美元。股价在合并之后一路狂跌，如同那些昙花一现的.com公司。

去年12月，首席执行官GeraldLevin宣布辞职以来，美国在线时代华纳的经营就让人找不到方向了。这种感觉进一步加剧了股价的下跌。此后，原时代华纳的RichardParsons被提名接替Levin出任CEO。而舆论则更倾向于原美国在线的RobertPittman。对于Par－sons被指定担任CEO，华尔街的分析师评论说：“美国在线时代华纳下决心要转换经营战略”。

实际上，Parsons在接受任命后举行的记者招待会上表示：“计划（2002年的在线时代华纳）销售额增长5～8%，EBITDA（扣除利息、税费、减价赔付前的利润）增长8～12%”。与刚刚宣布合并后Levin提出的经营目标－－“年内EBITDA增长30%”的高速增长路线相比较，目标值被大幅下降。

合并前，时代华纳创下的EBITDA增长纪录约为8%，因此，Parsons提出的经营目标被看成是向传统媒体时代的华纳的回归。显而易见，美国在线时代华纳的经营策略进行了转“攻”为“守”的调整。

但是，美国在线时代华纳的业务，如果部门角度来看，不难发现与整体经营战略的矛盾之处。该公司近期大张旗鼓地推出了一连串新业务，如能够从手机及数字电视等访问的“AOLAnywhere”及交互电视“AOLTV”等。然而，目前这些业务均没有赢利的可能性。这样就不免使外界猜测公司内部对业务方向的把握上是否存在分歧，对股价的走势产生了恶劣的影响。

上周，美国在线时代华纳为了强化经营层，再度进行了人事调整。Pittman重新出任美国在线（AOL）部门的首席运营官。目前AOL即在线业务部门不再由Parsons负责，而是听从Pittman的指挥。

美国在线时代华纳去年的销售额约为380亿美元。其中，美国在线（在线业务部门）为87亿2000万美元，占整体的约23%。在线业务部门的经营陷入了极端萧条的状态，尤其是在线广告和电子商务的销售额在去年第4季度下跌了7%。

这些部门的销售额在此前都曾创下了年增长100%的记录。他们的业务低迷不但影响了在线业务部门的业绩，同时也拖了整个美国在线时代华纳的后腿。因此，Pittman表明将致力于在线广告和E商务业务的重建。与此同时，人们对Pittman如何运营AOLTV及AOLAnywhere等新兴业务也极为关注。

美国在线与时代华纳的合并原本蓝图是：利用美国在线的在线服务将时代华纳拥有的丰富内容发送到全美的家庭中去。虽说富于挑战性的新业务是实现这一蓝图的第一步，但在股价已跌至如此地步的今天，奢谈理想是没有办法生存的。当务之急是必须倾尽全力加强更有现实意义的业务。